在法律纠纷中，Kalshi 推出其加密货币永续合约

Kalshi 刚刚达到一个里程碑。该预测市场平台在 2026 年 7 月记录了来自美国的 1540 万次访问，而一年前仅为 100 万次。根据 Cointelegraph 于周五查阅的 Similarweb 数据，增幅为 1520%。交易量以更快的速度增长。8 月的名义月交易量约为 400 亿美元，而一年前为 8.74 亿美元。但真正改变游戏规则的信息在于其他地方。Kalshi 刚刚推出了加密货币永续合约，包括 BTC、ETH、BNB 和其他 14 种资产，最高杠杆倍数为 6 倍。这一转变使原本就沉重的监管文件变得更加复杂。

Kalshi 刚刚达到一个里程碑。该预测市场平台在 2026 年 7 月记录了来自美国的 1540 万次访问，而一年前仅为 100 万次。根据 Cointelegraph 于周五查阅的 Similarweb 数据，增幅为 1520%。交易量以更快的速度增长。8 月的名义月交易量约为 400 亿美元，而一年前为 8.74 亿美元。但真正改变游戏规则的信息在于其他地方。Kalshi 刚刚推出了加密货币永续合约，包括 BTC、ETH、BNB 和其他 14 种资产，最高杠杆倍数为 6 倍。这一转变使原本就沉重的监管文件变得更加复杂。

简讯

Kalshi 现在占据了预测市场部门的大部分增长，由体育合约驱动。

该平台正在最高法院为其合约的确切性质进行监管生存斗争。

在法律斗争中，Kalshi 选择通过推出杠杆加密货币永续合约来开辟第二战线。

Kalshi：令人眩晕的流量和交易量

数字说明了一切。7 月，美国流量占 Kalshi 总流量的近 80%，而一年前为 72.8%。增长仍然高度集中在美国市场。与此同时，据 Barron’s 周四报道，体育合约占 7 月交易量的 83%。就交易量而言，整个预测市场行业在此期间从每月 20 亿美元增长到 507 亿美元，其中 Kalshi 单独占据了近 79% 的总量。所以 Kalshi 不仅仅是增长了，它吸收了整个市场。

值得注意的是，来自 Kalshi 不允许直接运营的司法管辖区的流量也在增加：

加拿大从 5 万次增加到 45 万次访问；

英国从 3.1 万次增加到 29.6 万次，而该平台的服务条款仍然禁止来自这两个国家的直接访问。

Kalshi 在 6 月通过与 Wealthsimple 的合作规避了这一问题，后者通过单独的应用程序提供约 4000 个符合条件的合约访问权限。很巧妙，但这并没有消除根本问题。谁在什么授权下访问什么？

已上诉至最高法院的诉讼案

随着流量激增，法院也在积极行动。新泽西州已将 Kalshi 的体育合约是否属于联邦监管（即商品期货交易委员会 CFTC）或各州特定的赌博法律管辖的问题提交给美国最高法院。密歇根州也在努力阻止该平台。这个问题并非表面文章，因为如果体育合约被重新归类为州管辖范围内的赌注，Kalshi 模式的很大一部分（占交易量的 83%）在其主要市场将变得脆弱。

Kalshi 在此举可谓双刃剑。一方面，它声称自己是受 CFTC 监管多年的事件合约市场，具有联邦地位。另一方面，平台规模越大，越吸引州监管机构的注意，他们认为这种成功证明 Kalshi 实际上是变相的体育博彩。

纳入监管机构的加密货币转型

现在 Kalshi 又增加了一层。9 月 4 日，Kalshi Crypto 账户在 X 上宣布推出 BNB 永续合约，补充了已涵盖 BTC、ETH、LINK 和其他 14 种加密货币的产品线，符合条件的美国交易者最高可获得 6 倍杠杆。同日发布的一篇帖子转发了该公告，证实了这一扩展。根据同一系列帖子，该平台还正在推动代币化股票和黄金。

坦率地说，时机非常大胆，因为 Kalshi 已经在最高法院进行斗争，以证明它不是变相的博彩公司。而它选择在这个精确的时刻推出 6 倍杠杆的加密货币产品，这显然属于 CFTC 对传统衍生品监管的范围。Kalshi 没有简化其监管文件，而是开辟了第二战线。这次是在杠杆加密货币衍生品方面，而第一条战线（体育合约与赌博）甚至尚未解决。

关于 Kalshi 需要记住的三件事

美国流量一年内增长 +1520%，7 月访问量为 1540 万次，而 2025 年 8 月不到 100 万次

Kalshi 约为 400 亿美元，其中 83% 由体育合约驱动，同时有关其地位的诉讼已上诉至最高法院

9 月初开启新的监管战线：推出加密货币永续合约（BTC、ETH、BNB、LINK + 14 种资产），最高 6 倍杠杆

因此，Kalshi 的增长速度超过了其监管基础所能跟上的速度。在最高法院和 CFTC 之间，同时开辟了两大战线：体育和加密货币。问题不再是监管机构是否会做出决定，而是哪一个会首先介入。