Grayscale 警告称，随着加密货币估值重置，股票上行空间收窄

根据 Grayscale 的研究，随着盈利预期上升，美国股票面临更窄的失望余地。该公司表示，美国家庭目前将其约 46% 的金融资产持有在公司股票中。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，在漫长的熊市重置了估值、杠杆和头寸后，加密货币的格局有所不同。

美国家庭目前持有约 46% 的金融资产为股票，若股市表现令人失望，将增加集中度风险。

长期标普 500 指数盈利增长预期已攀升至 25% 以上，留给低于预期业绩的空间更小。

加密货币的估值和杠杆在熊市期间得到重置，形成了不同的格局，可能会分散集中的股票敞口。

根据 Grayscale 的研究，随着盈利预期上升，美国股票面临更窄的失望余地。该公司表示，美国家庭目前将其约 46% 的金融资产持有在公司股票中。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，在漫长的熊市重置了估值、杠杆和头寸后，加密货币的格局有所不同。

股票敞口达到历史最高份额

Pandl 表示，家庭投资组合在股票中的集中度达到了历史最高水平。根据研究，公司股票目前约占家庭金融资产的 46%。

这种程度的敞口伴随着美国股票历史上高企的市盈率。然而，研究还指出，未来标普 500 指数盈利增长的预期更高。共识长期盈利增长估计值历史上在 10% 到 15% 之间。最近，根据 Grayscale 的数据，这些估计值已攀升至 25% 以上。

更高的盈利预期提高了风险

Grayscale 表示，强劲的人工智能投资可能会支撑当前的股票估值。然而，更高的盈利预期留给业绩低于预测的空间更小。研究将这种现象描述为美国股市的失望余地更窄。

这一转变之所以重要，是因为投资者已经在股票中持有其金融资产的很大一部分。与此同时，加密货币在经历漫长的熊市后，经历了不同的市场周期。据 Pandl 称，这次低迷重置了数字资产的估值、杠杆和投资者头寸。

加密货币进入不同的市场格局

Pandl 表示，数字资产可能提供对基本面改善的新兴周期的敞口。他还表示，在熊市重置后，加密货币的估值相对低迷。

该研究将这一起点与美国股票进行了对比，美国股票的价格需要强劲的增长或更宽的利润率。对于股票而言，Grayscale 表示，异常强劲的收入增长或利润率扩张可能会支撑高企的价格。

加密货币则提供了独立的敞口，无需投资者在家庭投资组合中替换股票。Pandl 将这种方法描述为分散对集中股票敞口的风险。他表示，重点仍然是增加不同的资产类别，而不是替换股票。