小鹏汽车（XPEV）股价下滑，人形机器人 IRON 进入生产阶段

小鹏汽车首款 IRON 人形机器人的亮相，其自主离开生产设施，未能提振市场情绪。XPEV 股份在周三交易中下跌约 2.2%，徘徊在 10.69 美元附近——危险地接近其 52 周低点 10.72 美元。该股自年初以来已失去超过 40% 的价值。

快速摘要

尽管小鹏汽车（XPEV）的首款 IRON 人形机器人成功完成自动化组装并独立离开生产设施，但其股价仍下跌超过 2%

IRON 机器人的商业部署计划于 2027 年初在中国和国际市场进行

生产设施在其基本流程中拥有超过 80% 的自动化，利用了从汽车制造转移的技术

小鹏汽车的机器人部门 Dogotix 上个月获得了 9 亿美元的资金，估值超过 63 亿美元

瑞银以中性立场和 47.00 港元的目标价启动对 XPEV 的覆盖，认可机器人潜力，同时指出电动汽车业务的障碍

小鹏汽车首款 IRON 人形机器人的亮相，其自主离开生产设施，未能提振市场情绪。XPEV 股份在周三交易中下跌约 2.2%，徘徊在 10.69 美元附近——危险地接近其 52 周低点 10.72 美元。该股自年初以来已失去超过 40% 的价值。

小鹏汽车 Inc., XPEV

这一成就代表了小鹏汽车从人形机器人研发向大规模制造能力的演变。该机器人成功完成了自动化组装序列，并独立走下生产线。

IRON 采用以“骨-肌-皮”框架为中心的生物仿生设计理念，集成了灵活的脊柱、人工肌肉系统、全面的软皮肤覆盖以及配备 22 个自由度的手。该机器人使用由三个图灵 AI 处理器支持的物理世界基础模型运行。

该平台通过多脑人工智能框架整合了视觉识别、语言处理和运动功能。据小鹏汽车称，这代表了其迄今为止“最像人形”的人形机器人成就。

小鹏汽车的内部工程团队构思并建造了生产设施，实施了源自汽车生产环境的制造协议和质量保证系统。自动化占该设施主要运营的 80% 以上。

该公司计划于 2027 年第一季度在中国国内市场和国际市场推出商用 IRON 部署。初期应用将专注于危险和高重复性操作，随后扩展到更广泛的应用场景。

9 亿美元融资轮

在上个月，小鹏汽车的机器人子公司 Dogotix 完成了 9 亿美元的私募股权融资轮。此轮融资将 Dogotix 的估值确立在 63 亿美元以上。

在披露融资情况后，美国银行维持其买入评级，目标价为 19.00 美元。

瑞银启动覆盖

随着生产公告的发布，瑞银开始覆盖 XPEV，给出中性评级，目标价为 47.00 港元。分析师龚方雄将小鹏汽车描述为中国汽车制造业中最激进的机器人参与者之一。

瑞银采用了分部加总法，将机器人部门占总价值的 30%。该机构认可小鹏汽车通过融资努力在机器人领域建立了 43 亿美元的估值。

然而，瑞银指出了主要汽车业务中的重大障碍，强调了激烈的市场竞争、供应链中断以及缩短的产品生命周期。小鹏汽车继续在没有盈利的情况下运营，过去十二个月的每股收益为负 0.48 美元。

虽然收入增长 25% 至 111 亿美元，但电动汽车部门未能满足市场预期。

其他几位分析师采取了更为保守的立场。Freedom Broker 将其目标价下调至 22.00 美元，引用了中国需求疲软和不断加剧的价格压力。巴克莱将其目标价下调至 14.00 美元，强调指引显示 2026 年第三季度交付量持平或仅有个位数微增。

Bernstein SocGen 维持跑赢大盘评级，在更广泛的亏损后将其目标价修改为 18.00 美元。

在第二季度，小鹏汽车披露收入为 197 亿元人民币，同比增长 8%，环比增长 51.5%。毛利率表现超出一致预期，但调整后净利润低于彭博社预测。