印度开始对其 6200 亿美元公司债券市场进行代币化

印度已开始对其价值近 6200 亿美元的公司债券市场进行代币化结算试点，使用印度储备银行自试点阶段开始以来一直在开发的央行数字货币——数字卢比。其理念虽然简单，但背后的机制并不简单：债券交易不再通过通常涉及托管人、清算公司和登记处的多日链条进行结算，而是所有权和支付将在同一条数字轨道上同时转移。

印度价值近 6200 亿美元的公司债券市场成为一项新的代币化试点的目标。

结算旨在通过印度的央行数字货币——数字卢比进行。

此举紧随证券监管机构此前推出的 Bond Central 门户之后，该门户旨在集中公司债券数据。

印度已开始对其价值近 6200 亿美元的公司债券市场进行代币化结算试点，使用印度储备银行自试点阶段开始以来一直在开发的央行数字货币——数字卢比。其理念虽然简单，但背后的机制并不简单：债券交易不再通过通常涉及托管人、清算公司和登记处的多日链条进行结算，而是所有权和支付将在同一条数字轨道上同时转移。

代币化结算实际改变了什么

当前的债券结算将代币化试图融合的两件事分开：证券的转移和用于支付该证券的现金的转移。这一差距是结算需要几天而不是几秒的原因，也是整个清算公司行业存在的原因，以确保如果一方未能交付，另一方不会陷入困境。以央行数字货币而非商业银行货币结算的代币化债券，由于两笔交易在同一笔交易中的同一账本上移动，从而消除了这一差距。这是监管机构几十年来通过更快的结算周期所追求的券款对付原则；数字卢比结算是实现这一目标的更直接途径。

印度证券交易委员会（SEBI）为此已经筹备了一段时间，此前已为公司债券推出了集中化的 Bond Central 数据门户。一旦债券数据本身实现集中和标准化，代币化试点就是合乎逻辑的下一步，因为对由不同登记处以不一致方式描述的资产进行代币化，比对背后有单一清晰数据源的资产进行代币化要困难得多。

真正重要的规模问题

6200 亿美元这个数字是可寻址市场的规模，而不是试点的规模。其他债券市场的央行数字货币结算试点通常从发行的一小部分开始，通常是一个单一部分或少数几家参与银行，然后才向全市场采用迈进。真正值得关注的事情不是头条数字，而是试点参与者名单的增长速度，以及商业银行是否愿意以债券结算实际所需的规模持有数字卢比余额，因为只有当足够多的市场接入该结算轨道以使净额结算和流动性高效时，结算轨道才能发挥作用。

本文首次出现在《印度开始对其 6200 亿美元公司债券市场进行代币化》中